芹菜,云图控股公司动态剖析:磷化工产品提价与复合肥销量提高推进成绩增加-优德88手机版

admin4周前275浏览量

  事情:云图控股发布2019年中报,陈述期内公司完成营收43.10亿元(同比+16.17%)、归母净赢利1.23亿元(同比+34.90%)、扣非归母净赢利0.74亿元(同比+7.39%);其间19Q2完成营收22.95亿元(同比+11.01%、环比+13.85%)、归母净赢利0.83亿元(同比+107.21%、环比+110.13%)、扣非归母净赢利0.43亿元(同比+77.09%、环比+39.23%)。一起公司猜测19Q1-Q3将完成归母净赢利1.69~2.11亿元(同比+20~50%)。

  点评:云图19Q2成绩同环比均大幅增加,咱们剖析首要系磷化工产品提价、复合肥销量提高与政府补助所造成的。

  (1)政府补助:19H1公司税后扣少股后非经常性收益0.48亿元(同比+123%),其间政府补助奉献0.57亿元(税前少股前),首要为各子公司收到的财务补助款(奉献0.46亿元);而其项目建造补助等项目期末算计递延收益仍有0.91亿元(本期摊销0.11亿元),从这一视点看政府补助有必定的可继续性。

  (2)磷化工提价:19H1公司磷化工产品奉献毛赢利0.82亿元(占比12.4%)、同比+0.67亿元(占毛赢利增量101.2%)。公司有6万吨黄磷产能,坚持满负荷工作;19年1-4月黄磷均价同比低于上一年,首要系产值增加与下流开工受限(如某重要会议与“321”事端期间)所造成的,5-6月价格同比高,开工大幅下滑系主因。相应地,19H1受黄磷提价影响公司磷酸一铵(43万吨产能)毛赢利下滑0.07亿元。

  19Q1、Q2华东黄磷均价分别为15900、16100元/吨,随焦点访谈报导后7-8月贵州、四川、云南黄磷开工率大幅下降,带来19Q3黄磷价格继续大幅上涨(截止现在均价19300元/吨,环比+20%),磷化工提价有望继续带来成绩增厚。

  (3)复合肥销量提高:19H1公司复合肥奉献毛赢利4.10亿元(占比61.9%)、同比+0.79亿元(占毛赢利增量119.7%)。陈述期内公司从复肥产品、品牌、途径、活动、团队等方面下手,继续搅动商场,在职业不景气的情况下完成逆势增加,销量打破120万吨,同比增加31%。

  多事务协同并进。公司环绕复合肥工业链进行深度开发,向上游盐、磷资源拓宽(具有牛牛寨北矿区磷矿探矿权,西段勘探中,东段办理手续中),保证高质量质料供应和低本钱出产;向下流工业纵深开展,构建矿业、化工、化肥上下流完好的工业链系统,并聚集高效栽培尽力供给现代农业归纳优质服务。此外,公司川菜调味品事务的途径才能与电竞事务的归纳管理水平也不断提高。

  出资主张:初次给予增持-A的出资评级3个月目标价为5.5元,相当于2019-2021年的21.2、16.7、12.8倍市盈率

  危险提示:黄磷等产品价格跌落危险;环保方针放松危险;复合肥销量不及预期危险;其他事务推动受阻危险;政府补助不及预期危险。

(文章来历:安信证券)

(责任编辑:DF386)

最新评论